退市风险警示

一、制度设立的初衷

在资本市场中，退市风险警示制度的设立具有深远的意义。这一制度的双重目标既是为了警示投资者潜在的风险，也是敦促上市公司及其主要股东采取整改措施，避免退市。通过对股票简称前的“ST”标识，投资者可以迅速识别出存在退市风险的股票，从而做出更为审慎的投资决策。

二、触发退市风险警示的情形

上市公司可能会被实施退市风险警示（ST）的情境多种多样。其中，包括财务指标异常，如最近两年的净利润和扣非净利润均为负数，并且营业收入低于一定的数值；最近一期期末净资产为负值；财务会计报告存在重大差错或虚假记载并且未按期整改；未能在法定期限内披露年度或中期报告；以及其他风险，如公司可能面临解散、破产等程序。

三、交易规则的变化

当上市公司被实施退市风险警示时，其交易规则会发生变化。股票简称会发生变化，变为“ST+原名称”，例如“ST中基”，证券代码保持不变。日涨跌幅限制从原来的10%调整为5%，这一调整旨在进一步控制市场风险。相关股票将转移至“风险警示板”进行交易，与其他股票隔离管理。

四、具体的实施流程与案例

以中基健康（股票代码：000972）为例，当公司触发退市风险警示的情形时，将会进行停牌安排。比如，在2025年3月31日，该公司将停牌一天，然后在4月1日复牌并被实施ST。如果公司未在法定期限内消除风险，可能会进入退市整理期或终止上市。

五、监管趋势

近年来，尤其是2024年以来，退市新规的趋严趋势明显，触发退市风险警示的公司数量也在显著增加。例如，在2025年1月，超过20家A股公司因为财务问题而收到退市风险警示；在2024年5月，也有多家公司因为年报造假或持续亏损而被实施ST。

六、投资者注意事项

对于投资者而言，面对退市风险警示制度，需要保持高度的警惕。投资者应关注公司的定期报告及风险提示公告，特别警惕连续亏损、审计非标意见等风险信号。由于ST股票的波动性较高，投资者在投资前需要谨慎评估自身的风险承受能力，做出理性的投资决策。

退市风险警示制度是资本市场的重要机制，它既能提醒投资者注意风险，也能推动上市公司改善经营状况、规避退市。作为投资者，我们需要深入了解这一制度，以便做出更为明智的投资选择。