日本国债崩盘

一、债务基石：全球瞩目的债务重负

日本的债务规模已超越其承受极限，成为全球经济的一大隐忧。国债占GDP的比重长期超过250%，这一数字远超美国的125%，堪称全球之最。这种庞大的债务规模并非一朝一夕之间积累而成，而是自上世纪90年代泡沫经济破灭后，长期采取的发债刺激经济的政策导致的后果。为了维持金融稳定，央行甚至不得不直接购买国债和股票等，采取了诸多非传统手段。但这样的做法不过是杯水车薪，难以解决根本问题。

二、外部冲击的旋涡：国际资本的博弈与美元霸权的影响

日本的债务危机并非孤立事件，国际资本的博弈和美元霸权的影响也不容忽视。当日本结束负利率政策后，国际资本利用套利空间大规模抛售日元资产。瑞银、施罗德等机构通过做空日元国债获利，导致日元汇率急剧贬值，创下34年来的新低。与此美联储的激进加息引发了全球资本回流美国，日本为了稳定汇率不得不抛售大量美债。这种外部冲击加剧了日本的债务危机，形成了一个恶性循环。

三、政策失误的困境：货币与财政的双重挑战

日本的债务危机背后，隐藏着货币与财政政策的失误。日本央行在结束零利率政策后，未能有效应对市场变动，导致国债收益率飙升。市场担忧日本的国债违约风险，担心无力支付利息。长期依赖债务扩张的财政政策也面临困境，债务利息支出占财政预算的比例不断上升，加息后融资成本上升，进一步压缩了财政政策的空间。

四、社会经济冲击波：家庭财富的蒸发与全球风险的蔓延

日本的债务危机对社会经济产生了深远的影响。家庭财富蒸发，日本家庭现金持有量锐减，加剧了资产恐慌性抛售。国债崩盘引发亚洲货币贬值潮，韩元、泰铢等货币受到冲击，重现了1997年金融危机前夕的情景。全球金融风险正在向亚洲地区蔓延，引发了国际金融机构的警惕。

五、深层矛盾的根源：依附型经济的束缚

日本的债务危机背后，隐藏着更深层次的矛盾——依附型经济的代价。日本长期依赖美国的军事保护和金融体系，导致经济政策自主权的缺失。尽管岸田在2024年访美时承诺强化美日同盟，但未获得实质性支持。这种政治经济上的捆绑模式，使日本在美元霸权体系中持续处于被动地位，难以摆脱当前的困境。国际资本将日本视为“待宰羔羊”，加剧了日本的债务危机。